孫同學
2023-04-12 10:04Q5為什么不用【1.72x1.04/(0.1-0.04)】/1.1^4?
所屬:CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來源: 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2023-04-12 11:49
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同學你好,估值的時候要包含所有未來的現(xiàn)金流然后折現(xiàn)到期初。把第三年或第四年年末當成GGM的期初都是可以的。
如果把第四年年末當成GGM的期初,那么D5是未來第一期dividend。
在普通的GGM模型中沒有加D0是因為在做估值的時間點,默認D0已經(jīng)付過了,投資者現(xiàn)在買入的話是拿不到的,因此不是未來現(xiàn)金流。
而此題中,站在估值時點0時刻,D4是屬于未來現(xiàn)金流。因此,如果先把現(xiàn)金流都折到T=4再折回0時刻,那么第四年相當于有兩筆現(xiàn)金流,一是未來所有現(xiàn)金流根據(jù)GGM折現(xiàn)算出的V4,再加上這一年年末支付的D4。
【點贊】喲~。加油,祝你順利通過考試~
