董同學(xué)
2023-04-19 15:13老師，那spread risk是不是和interest rate risk是一個(gè)意思
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1個(gè)回答
Vincent助教
2023-04-19 17:56
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你好
不是
spread risk是泛指一切使公司債價(jià)格發(fā)生變化的除違約風(fēng)險(xiǎn)以外的因素。
比如，書上有這個(gè)結(jié)論：What most investors in investment-grade debt focus on more than default risk is spread risk—that is, the effect on prices and returns from changes in spreads. while in high-yield analysis, the focus on default risk is relatively greater.
分析spread risk的影響看兩個(gè)因素，duration和Δspread
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追問
那為什么算債券風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要只算兩個(gè)方面，credit risk 和 interest rate risk.
然后這個(gè)spread risk 相當(dāng)于包含interest rate risk，并且也包含一些其他的風(fēng)險(xiǎn)嗎 -
追答
你好
spread risk屬于credit-related risk。credit-related risk還有比如liquidity risk、downgrade risk
信用風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)大類，其中包含了違約風(fēng)險(xiǎn)，對手方風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和信用等級下降等事件引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，default risk是違約風(fēng)險(xiǎn)，對于high rated bond, 違約風(fēng)險(xiǎn)小，所以關(guān)注其他的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致spread變化導(dǎo)致的價(jià)格變化。
所以spread risk是歸在信用風(fēng)險(xiǎn)分析的框架里。 -
追問
老師，那credit risk中expected loss就是綜合他們所有算出來的一個(gè)值是嗎？
interest rate risk只是包含利率方面的風(fēng)險(xiǎn)？ -
追答
你好
不是，expected loss是專門計(jì)算違約風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失
EL=違約概率PoD×Loss severity
是的，int rate risk專門指yield curve變動(dòng)帶來對債券價(jià)格的影響 -
追問
expected loss我知道是這個(gè)公式，我的意思是credict risk里面有很多risk,基于他們所有的風(fēng)險(xiǎn)，來算出來expectde loss,也就是基于這些風(fēng)險(xiǎn)，來求出違約概率和LGD.
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追答
你好
不是的，expected loss只是計(jì)算由于違約風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失
所以在計(jì)算時(shí)用到的有違約概率和如果發(fā)生違約后的損失程度。
其他信用相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的影響統(tǒng)一在spread變動(dòng)中體現(xiàn)，統(tǒng)稱叫spread risk
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