金同學(xué)
2023-04-26 10:16用future hedge了portfolio,是不是hedge越多越賺錢？能不能告訴原版書和金程題庫(kù)相關(guān)的練習(xí)題方便鞏固相關(guān)知識(shí)點(diǎn)，這個(gè)知識(shí)點(diǎn)有點(diǎn)confusing. 真播課和Bob Hong都有講過(guò)，但是我和小考神還討論過(guò)Bob老師在基礎(chǔ)課講過(guò)的這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)還是confuing. 比如when interest rate expect to decrease, higher hedge ratio? Bob老師在課上講的好像是lower hedge ratio。但我與小考神討論的應(yīng)該是higher hedger ratio, 因?yàn)槔氏陆?，P上升，應(yīng)增加D，這種情況應(yīng)hedge 越多越好。外匯呢？ 請(qǐng)老師詳細(xì)幫我講一下這個(gè)知識(shí)點(diǎn)。Thx
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-04-26 11:23
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同學(xué)，上午好。
1. 用futures是調(diào)整portfolio的duration或者是beta，在題目中會(huì)給出目標(biāo)duration或者beta，直接用公式帶入計(jì)算即可。這是reading 9的內(nèi)容，可以把講義里的example練習(xí)一遍。具體的練習(xí)題有百題case3
2. 至于說(shuō)when interest rate expect to decrease, higher hedge ratio? Bob老師在課上講的好像是lower hedge ratio。因?yàn)闆](méi)有具體背景，個(gè)人推測(cè)是，我未來(lái)要借進(jìn)一筆錢，擔(dān)心利率上升，所以會(huì)做多利率，但未來(lái)利率其實(shí)是下降的，那我肯定lower hedge ratio，按市場(chǎng)利率借錢更好。
3. 關(guān)于外匯，第一個(gè)問(wèn)題是要不要hedge，具體判斷是選對(duì)自己最有利的。比如是美國(guó)人買日元資產(chǎn)，擔(dān)心日元貶值，就會(huì)做空日元，如果按照f(shuō)orward來(lái)，賣出日元的匯率假設(shè)是200日元換1美元，但分析師有自己觀點(diǎn)，判斷未來(lái)是100日元換1美元，那么肯定就不對(duì)沖了，對(duì)沖反而虧了。PPT上第200頁(yè)的example，可以來(lái)練習(xí)判斷是否要對(duì)沖。
4. 如果對(duì)沖，那么對(duì)沖程度的不同就會(huì)有passive hedge，discretionary hedge，active hedge和currency overlay。
5. 另外，比如美國(guó)人買日元資產(chǎn)，如果未來(lái)日元會(huì)升值，可以減少hedge，如果未來(lái)日元貶值，可以增加hedge。
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