willing
2023-05-04 21:36老師好，請問之前有道題目是Continuously increasing default probability (while holding default correlation constant) will most likely have what effect on the credit VaR of mezzanine and equity tranches? ●Equity VaR Mezzanine VaR A.Increase Increase then decrease B. Increase Decrease then increase C. Decrease Increase then decrease D. Decrease Decrease then increase，再探討mezz的風險的時候根本沒有考慮到correlation，完全按照PD高和低直接能判斷出他的風險啊（PD高，更接近equity，PD低更接近senior），一定要結合相關性推嗎？謝謝
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Will助教
2023-05-05 11:22
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同學你好，我們分析各個層級風險的時候，主要是看PD和相關性兩個維度的綜合考慮。并且我們是看他們損失變化情況來確定VaR的上升或者下降的。不單單是看PD上升下降與否來判斷風險。
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追問
老師好，請問ρ比較低的是時候，各個tranche的VaR是怎么變得呢，謝謝
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追答
同學你好，如果是ρ比較低的時候，equity和senior之間一個會出現(xiàn)損失，一個不會出現(xiàn)損失。由于equity的存在會保護senior層，因此在相關性為-1的情況，會出現(xiàn)equity一定損失，senior一定不會損失的情況，因此equity和senior的VAR在ρ下降的時候是會下降的，因為他們的的損失與否已經確定了。mezzanine層是一個墻頭草，在PD高的時候更像一個equity，在PD低的時候更像一個senior。
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