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2023-05-08 21:36為什么gamma為負風(fēng)險更大？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Lucia助教
2023-05-09 11:38
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Gamma是指衡量期權(quán)Delta變化率的指標(biāo)。由于Delta本質(zhì)上是期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的響應(yīng)，Delta的變化量大小和方向能夠反映出期權(quán)價格波動時對標(biāo)的資產(chǎn)價格波動的程度。當(dāng)Gamma為正時，Delta變化量隨標(biāo)的資產(chǎn)價格的上漲和下跌而異向升高或降低。反之，當(dāng)Gamma為負時，Delta變化量隨標(biāo)的資產(chǎn)價格的上漲和下跌而同向降低或升高。
如果一個交易員持有具有負Gamma的期權(quán)頭寸，即他持有的期權(quán)看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的價格Delta較高，并且在標(biāo)的資產(chǎn)價格波動時具有比較小的Delta變化幅度，這意味著他持有的期權(quán)頭寸可能受到更大的風(fēng)險，價格波動引起的影響也可能會更嚴(yán)重。因此，當(dāng)Gamma為負時，期權(quán)頭寸所面臨的風(fēng)險也通常更大。
需要注意的是，期權(quán)的Gamma對頭寸的風(fēng)險具有兩面性。當(dāng)Gamma為正時，Delta的敏感度變化幅度更大，也超出了Delta固定的閾值，導(dǎo)致在市場中標(biāo)的資產(chǎn)波動時所面臨的風(fēng)險也更大。因此，對于交易員來說，更關(guān)鍵的是在權(quán)衡期權(quán)的Gamma和Delta之間，以制定相應(yīng)的頭寸策略，從而達到期望的交易目標(biāo)和風(fēng)險控制目標(biāo)。
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