考同學
2023-08-05 13:17CFA 三級 mock 2022 B卷題目是：Identify which duration-matched portfolio is most likely suitable to immunize the liabilities. Justify your response，就是在表格內選一個組合能免疫負債，那我的問題是：組合免疫不是看資產MV大于或等于負債MV，資產duration負債duration，同時凸度在大于負債凸度前提下盡量小，對吧？那這里為啥只看BPV？為啥不考慮MV、duration以及convexity，請教老師，謝謝
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1個回答
Simon助教
2023-08-05 15:09
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同學，下午好。
在匹配多負債的時候有三個條件，資產的PV大于負債，資產和負債的麥考利久期匹配，資產的凸性大于負債；前兩個條件綜合在一起可以理解為BPV的匹配，這道題就是直接站在BPV是否匹配的角度來的。
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追問
那為啥不從MV、duration、convexity來分析？案例這三者和BPV應該是同一個結論，但這題明顯看MV、duration、convexity是portfolioA更好，而看BPV是protfolioC，為什么會有不同結果？而且題干也沒說只看BPV呀？如果兩者結論有沖突，我們以哪個指標為準？
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追答
同學，下午好。這是?？季砝锏模y度要比真實考試高。如果是A，資產的現值是495，久期3.8，負債現值才455，久期3.81，那么BPV A遠大于BPV L，duration gap 太大，此刻應該降低資產久期，所以選C?？疾斓氖墙貓D中的這個知識點。所以這道題考的非常難，不小心就容易選A。如果有沖突，就以BPV為準，但convexity 的要求還是一定要滿足的。
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