趙同學(xué)
2023-08-20 21:02老師，這里benchmark的中性化，三個(gè)回歸是什么邏輯？
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Michael助教
2023-08-24 10:52
該回答已被題主采納
學(xué)員你好，
第一個(gè)回歸就是正常計(jì)算alpha 1，比如我們把組合的回報(bào)和市場上的一個(gè)被動(dòng)基金（追蹤滬深300指數(shù)）做回歸，得到了alpha 1；
因?yàn)楸粍?dòng)基金就是追蹤滬深300指數(shù)，所以我認(rèn)為將第一個(gè)回歸中的被動(dòng)基金換成滬深300指數(shù)應(yīng)該有相同的結(jié)果，所以形成了第三個(gè)回歸。
第三個(gè)回歸中，我們將組合回報(bào)直接和滬深300指數(shù)進(jìn)行了回歸，這個(gè)時(shí)候計(jì)算的alpha 3，發(fā)現(xiàn)和alpha1 有差異；
于是我們提出了懷疑，這個(gè)被動(dòng)基金真的是追蹤滬深300指數(shù)的，于是我們進(jìn)行了第二個(gè)回歸。
第二個(gè)回歸，我們把被動(dòng)基金和滬深300指數(shù)進(jìn)行了回歸，發(fā)現(xiàn)截距項(xiàng)alpha 2理應(yīng)等于0但是實(shí)際大于0，這說明被動(dòng)基金其實(shí)不是真正的被動(dòng)，有一定的主動(dòng)成分，但是如果在alpha3中剔除這部分主動(dòng)的超額回報(bào)的話，應(yīng)該是等于alpha1=alpha 3=beta1*alpha2
這個(gè)公式后面就用來進(jìn)行基準(zhǔn)中性化調(diào)整。
0
0
0
0
