趙同學(xué)
2023-08-25 09:49第四題，股利增多為什么現(xiàn)貨價(jià)格提升？ 不是定價(jià)的時(shí)候需要減去PVD0嗎？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-08-25 11:14
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
題目需要考慮兩方面影響。
解析前半部分說(shuō)，現(xiàn)貨股票價(jià)格會(huì)因?yàn)楣衫鲩L(zhǎng)率上升而上升，于是期貨價(jià)格也會(huì)上升
對(duì)于到期時(shí)間較短的期貨合約來(lái)說(shuō)，股利增長(zhǎng)率會(huì)使得持有收益上漲，present value of dividend上漲，PVB↑，按照期權(quán)合約價(jià)格定價(jià)公式：FP=（S0+PVC0-PVB0)x(1+RF)^T，PVB↑引起FP↓，這就是“負(fù)面影響”
由上述內(nèi)容發(fā)現(xiàn)，期貨價(jià)格上漲和下跌都有可能，怎么判斷誰(shuí)大誰(shuí)小呢？
需要考慮兩方面影響。
股利增長(zhǎng)率↑
有兩個(gè)方面的影響，一個(gè)是股票價(jià)格，另一個(gè)是持有收益
①未來(lái)所有的股利都會(huì)影響股票價(jià)格（長(zhǎng)期）
②而持有收益僅僅是持有期間會(huì)收到影響（短期）
①和②相比，股利增長(zhǎng)率↑對(duì)①的影響大，于是股票價(jià)格↑，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格↑，期貨合約的long方賺錢(qián)
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追問(wèn)
那什么時(shí)候用FP=（S0+PVC0-PVB0)x(1+RF)^T這個(gè)公式判斷？
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追答
這個(gè)題目出的有點(diǎn)偏，給的信息是股票增長(zhǎng)率expected growth rate in dividends
一般情況都是用你說(shuō)的這個(gè)公式，題目也會(huì)直接給出持有成本或者持有收益的相關(guān)信息
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