北同學(xué)
2023-08-25 19:05能否解釋一下OAS Call/put和Z之間的關(guān)系?
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1個(gè)回答
Vincent助教
2023-08-27 20:08
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你好
對(duì)于含權(quán)債,OAS 等于 Z-Spread 減去期權(quán)價(jià)值。若期權(quán)有利于發(fā)行人而不利于投資人(例如強(qiáng)制贖回權(quán)),則期權(quán)價(jià)值為正;反之則為負(fù)。
OAS = Z-spread – Option premium (in basis points per year).
期權(quán)價(jià)值為正,
設(shè)個(gè)數(shù)字:5=6-1,那么5<6, 也就是OAS小于Z,所以說(shuō)callable bond的OAS小于Z。
或者你可以理解為call是發(fā)行人(權(quán)力買(mǎi)方)向投資人(權(quán)力賣(mài)方)支付premium,是正值。
而put是持有人給的premium,而premmium應(yīng)該是持有人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)獲得的補(bǔ)償,所以這里的premium應(yīng)該是負(fù)值。
