老同學(xué)
2023-10-29 20:54FCFE = NI - (1 - DR) (FCInv - Depreciation) - (1 - DR) (WCInv) ，公式為什么要乘以（1-DR）？
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1個(gè)回答
開開助教
2023-10-30 09:58
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同學(xué)你好，
這個(gè)公式是sales-based method，用來估計(jì)公司的FCFE。
這個(gè)模型假設(shè)DR是保持不變的，而且還有一個(gè)重要假設(shè)是NCC中只有Dep，目的是為了簡化預(yù)測的流程。
DR可以體現(xiàn)（FCinv-Dep）和WCinv中的債務(wù)融資的比例，所以1-DR就是需要消耗自由現(xiàn)金流的比例。
基于FCFE=NI+NCC-FCinv-WCinv+NB，可轉(zhuǎn)換為FCFE=NI-(FCinv-Dep)-WCinv+NB，這種方法假設(shè)Dep是唯一的NCC項(xiàng)目，所以用折舊進(jìn)行替代，而NB則是（FCinv-Dep）和WCinv中的債務(wù)融資的金額，即為DR*[(FCinv-Dep)+WCinv]
所以我們可以得到FCFE=NI-(FCinv-Dep)-WCinv+DR*[(FCinv-Dep)+WCinv]，
再經(jīng)過合并同類項(xiàng)和化簡就可以得到
FCFE = NI – (1 – DR)(FCInv – Dep) – (1 – DR)(WCInv)
這就是sales-based method的原理 。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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