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Essie助教
2023-11-05 17:40
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你好，股利貼現(xiàn)模型DDM是基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流DCF原理推導(dǎo)出來的。DCF模型認(rèn)為資產(chǎn)的價(jià)值等于其未來現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值。在DDM中，這些現(xiàn)金流是公司支付給股東的股利。
基礎(chǔ)DDM公式假設(shè)公司將無限期地支付股利，并且這些股利將以一個(gè)恒定的增長率增長。這是一種永續(xù)年金的形式。這里是推導(dǎo)的簡化版本：
假設(shè)股利以恒定的比例g增長，則每年的股利可以表示為：
Dt=D0×(1+g)^t, 其中D0是當(dāng)前的股利水平，t是時(shí)間期。
如果股利永遠(yuǎn)增長，股票的價(jià)值可以視為這些未來股利現(xiàn)值的總和，得到：
V0=sum從0到t時(shí)刻(D0*(1+g)^t/(1+r)^t)
上述的無限級數(shù)可以簡化為一個(gè)閉合形式的公式，就得到了一個(gè)永續(xù)增長年金的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)學(xué)結(jié)果：
V0=D1/r-g
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