AliceZhou
2023-11-11 22:35老師，這個implied correlation我在信用風(fēng)險那里沒找到，請問一下老師這個A選項(xiàng)怎么理解，是假設(shè)tranche之間的correlation是恒定的？還有B選項(xiàng)CDS市價能退出來PD，然后tranche value也能在市場上觀察到，那么他們怎么推出來correlation呢？這點(diǎn)我不太理解，麻煩老師解釋一下
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1個回答
楊玲琪助教
2023-11-15 16:44
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同學(xué)你好，
這道題超綱了。二級信用Chapter8中8.4小節(jié)提到了implied correlation，但是考綱只要求8.1-8.3。復(fù)習(xí)的時候可以忽略。
如果你想要了解的話，可以稍微給你展開一下，一般在估計tranche的價值時采用的是simulation的方法，有兩個重要的輸入?yún)?shù)分別是PD和correlation。而這里的這個implied correlation指的是在能夠觀察到tranche的市值的情況下，根據(jù)simulation的建模過程倒推出的correlation。在原版書介紹的simulation過程中correlation假設(shè)的是constant pairwise correlation。所以選項(xiàng)A的說法是不正確的。而在建模過程中可以通過標(biāo)的CDS spread估計PD，根據(jù)PD和tranche市值估計correlation，這里仍然用的是模擬的方法，是通過令模擬結(jié)果=市價來進(jìn)行推導(dǎo)的。
希望能解答你的疑惑，加油！
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