歡同學(xué)
2023-11-14 15:42初始保證金方面，為什么CCR的時(shí)候考慮的是我收到別人給我的初始保證金，而funding GAP的時(shí)候考慮的是我給別人支付的初始保證金呢？（尤其是funding gap，這題比如我收到了15VM，我有5的funding cost，但人家也給我3的初始保證金了啊，這個(gè)不考慮么？）
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1個(gè)回答
楊玲琪助教
2023-11-15 14:15
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同學(xué)你好，
分析CCR時(shí)主要考慮的是違約風(fēng)險(xiǎn)，所以要從違約時(shí)可以獲得的補(bǔ)償角度去考慮保證金，所以更多的考慮的是對方給我的。另外，關(guān)于initial margin根據(jù)監(jiān)管要求一般都是segregation，所以，收到的初始保證金的部分，無論隔離或者允許再抵押，都可以在對手違約情況下使用，從而達(dá)到敞口減少的目的。而如果支付的初始保證金設(shè)定了隔離，如第三方托管，則在對手違約情況下通常是可以收回的，因此在敞口計(jì)算中不予以考慮。
分析funding時(shí)考慮的其實(shí)是再抵押帶來的benefit和cost，所以應(yīng)該從cost角度來進(jìn)行分析。收到的initial margin因?yàn)橐话闶莝egregation的，所以不能帶來benefit，不考慮在內(nèi)，支付的initial margin不管有沒有segregation都屬于cost，所以考慮在內(nèi)。
希望能解答你的疑惑，加油！
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