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2024-01-22 18:33由這個(gè)知識(shí)點(diǎn)我想到了ETF，ETF有sponsor，有AP 由二級(jí)市場(chǎng)的investor，那sponsor和AP是通過(guò)什么賺錢的呢？這兩個(gè)角色會(huì)出現(xiàn)虧損的情況嘛？
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-01-24 18:09
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同學(xué)你好。ETF（Exchange Traded Fund，交易所交易基金）是一種在交易所上市交易、跟蹤指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品。在ETF的結(jié)構(gòu)中，有幾個(gè)關(guān)鍵的參與者，包括發(fā)行商（ETF issuer或sponsor）、授權(quán)參與人（Authorized Participants，AP）以及投資者。
1. 發(fā)行商：發(fā)行商通常是基金管理公司，它們通過(guò)管理ETF來(lái)獲得管理費(fèi)。發(fā)行商的職責(zé)包括制定ETF的投資策略、決定跟蹤的指數(shù)以及監(jiān)督日常運(yùn)作等。管理費(fèi)是發(fā)行商的主要收入來(lái)源，通?；贓TF資產(chǎn)凈值的一定百分比收取。
2. 授權(quán)參與人（AP）：AP是ETF申贖機(jī)制中的關(guān)鍵角色，它們通常是大型的金融機(jī)構(gòu)，如做市商或投資機(jī)構(gòu)。AP有權(quán)限創(chuàng)建（Create）或贖回（Redeem）ETF份額，以此影響市場(chǎng)上ETF的供應(yīng)。AP通過(guò)買賣ETF份額和相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)（如股票、債券等）來(lái)獲利。當(dāng)AP申購(gòu)ETF份額時(shí)，它們需要支付標(biāo)的資產(chǎn)并獲得ETF份額；贖回時(shí)則相反，AP需要交出ETF份額并獲得標(biāo)的資產(chǎn)。在這個(gè)過(guò)程中，AP可能會(huì)賺取買賣標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)差價(jià)，以及承擔(dān)相關(guān)成本，從而實(shí)現(xiàn)盈利。
3. 投資者：投資者通過(guò)購(gòu)買和出售ETF份額來(lái)獲利，期望通過(guò)ETF跟蹤的指數(shù)表現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)資本增值。
至于虧損情況：
1. 發(fā)行商：發(fā)行商的主要風(fēng)險(xiǎn)在于ETF跟蹤的指數(shù)表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致投資者贖回ETF份額，使資產(chǎn)凈值下降，從而影響管理費(fèi)收入。但發(fā)行商通常不會(huì)因ETF本身的表現(xiàn)而直接虧損，因?yàn)楣芾碣M(fèi)是基于資產(chǎn)凈值計(jì)算的，而不是ETF的市場(chǎng)價(jià)格。
2. 授權(quán)參與人（AP）：AP在進(jìn)行ETF份額的創(chuàng)建和贖回時(shí)，需要承擔(dān)一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如果標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)較大，AP可能會(huì)面臨虧損。此外，如果AP在創(chuàng)建或贖回ETF時(shí)不當(dāng)?shù)臅r(shí)間進(jìn)行了操作，或者在套利過(guò)程中市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致無(wú)法即時(shí)平倉(cāng)，也可能會(huì)遭受損失。
總體來(lái)說(shuō)，發(fā)行商和AP都有各自的盈利模式和風(fēng)險(xiǎn)管理方式。發(fā)行商會(huì)通過(guò)管理費(fèi)和可能的其他服務(wù)費(fèi)來(lái)盈利，而AP則主要通過(guò)ETF份額的創(chuàng)建和贖回來(lái)賺取差價(jià)和承擔(dān)成本。盡管兩者都有可能面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)，但通過(guò)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)作策略，可以在很大程度上規(guī)避或減輕潛在的損失。
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追問(wèn)
爆倉(cāng)和平倉(cāng)，通俗化理解是啥意思？
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追問(wèn)
那投資者是通過(guò)跟蹤指數(shù)漲了賺錢還是指數(shù)跌了賺錢？
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追答
同學(xué)你好。
爆倉(cāng)：簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，爆倉(cāng)就是投資者的賬戶價(jià)值跌到了維持開放頭寸所需的最低資金以下，導(dǎo)致交易平臺(tái)自動(dòng)賣出投資者的頭寸，以防止進(jìn)一步的損失。
平倉(cāng)：平倉(cāng)是指投資者主動(dòng)或被動(dòng)地結(jié)束手中的持倉(cāng)，即賣出所持有的證券。主動(dòng)平倉(cāng)通常是為了鎖定利潤(rùn)或止損，而被動(dòng)平倉(cāng)則可能是因?yàn)檫_(dá)到了維持保證金的要求而被迫賣出。
投資者可以正向跟蹤指數(shù)（做多指數(shù)）也可以反向跟蹤指數(shù)（做空指數(shù)）。如果是做多指數(shù)，那么指數(shù)上漲會(huì)獲利；如果是做空指數(shù)，那么指數(shù)下跌會(huì)獲利。
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