159****3661
2024-01-30 15:4516年9月卷二真題
老師好，a.16年9月卷二真題固定收益估值和分析部分的b中（左邊圖一），題目問(wèn)的是一年持有期回報(bào)率，所以首先應(yīng)該計(jì)算一年后的價(jià)格，應(yīng)該是P=(4+100)/(1+4%+0.75%) 然后在去算回報(bào)率，應(yīng)該用這個(gè)一年后的價(jià)格和利息吧，但是答案中給的是2年后的價(jià)格，然后用的是2年后的價(jià)格來(lái)計(jì)算的回報(bào)率？ b.在右圖中，在計(jì)算組合債券收益率時(shí)候，協(xié)會(huì)給的公式中有個(gè)PV：債券j的現(xiàn)值，但是答案中直接用的1/2，這個(gè)1/2也不是債券的現(xiàn)值，只是上邊一年期和九年期債券的各自的權(quán)重？這個(gè)是為何？
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1個(gè)回答
Vincent助教
2024-01-31 09:50
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你好
1. 這個(gè)債券是3年期債券，那么1年后的債券價(jià)格應(yīng)該是第2第3兩年的現(xiàn)金流折現(xiàn)求和的結(jié)果。你的計(jì)算等于把3年期債券變成了2年期債券，那個(gè)就不對(duì)了。
2. 按照定義，barbell的YTM是barbell中每個(gè)債券的久期權(quán)重×每個(gè)債券的收益率
這里barbell組合的久期是１／２（１年期久期＋９年期久期），這里１／２是長(zhǎng)短期債券在組合中的市值權(quán)重。
然后１／２×１年期債券去除以１／２（１年期久期＋９年期久期）就得到１年期債券在組合中的久期權(quán)重。
同樣１／２×２年期債券去除以１／２（１年期久期＋９年期久期）是２年期債券在組合中的久期權(quán)重。
然后再各自×１年期和９年期收益率得到barbell的收益率。
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