159****3661
2024-02-08 15:322020.9月真題
老師好2020.9月卷二這個題，我知道他得邏輯是先賣出期貨，在借錢買債券，最后賣出期貨然后賣出債券，但是這個時間點是怎么來計算的，在那個時點買入債券在那時點收利息，在那個時點償還借款，又是到那個時點進(jìn)行賣出期貨和債券，沒看懂解析中給的這些時點怎么來的，請給詳細(xì)說一下時間點？謝謝
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1個回答
Michael助教
2024-02-18 16:13
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學(xué)員你好，其實你需要關(guān)注的時間就是三個。我給你花了一個流程圖方便你理解。
首先我們按照題目確定今天期貨高估，所以采用cash and carry策略套利，也就是借錢買現(xiàn)貨，期貨做空頭，對應(yīng)了①②③這三個動作，時間發(fā)生在今天；然后在期貨合約到期日將所有倉位平倉，也就是借的錢去換掉（對應(yīng)④），期貨的空頭執(zhí)行合約，將手頭上的債券現(xiàn)貨以期貨的價格賣掉（對應(yīng)⑤）。
弄明白了這個，我們看三個時間，首先是合約的時間117，這個是用來計算借錢的利息的；然后還有一個44天和108天，這些都是用來計算AI，也就是應(yīng)計利息的，因為債券只要買賣就會涉及到應(yīng)計利息的計算，而應(yīng)計利息的計算需要考慮距離最近一次付息日的時間間隔，所以說動作②買CTD債券需要的資金要考慮此時此刻債券的AI，此時是108天；動作⑤賣CTD債券的回款要考慮此時此刻債券的AI，此時是44天。
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