哈同學
2024-03-26 14:43第三題，base currency 有forward premium意思是遠期合約的價格比spot價格更高？為什么會有正的roll yield可以舉個具體例子嗎？forward到期后的平倉價格怎么知道呢？
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1個回答
Simon助教
2024-03-27 09:25
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同學，上午好。roll yield其實就是簽訂forward是否更劃算。roll yield不用看平倉。
可以舉例來解釋下什么是roll yield。比如，我有一份三個月后買歐元的forward（long forward），如果現(xiàn)在歐元spot便宜，三個月的forward貴，按照forward買反而更貴，不劃算，那么就是負的roll yield。
或者我有一份三個月后賣歐元的forward（short forward），如果現(xiàn)在歐元便宜，三個月的forward貴，未來賣反而更劃算，那么就是正的roll yield。
Rika Bj?rk是Swedish投資者，買的是歐元資產，所以擔心歐元會貶值，那么就會做空歐元，也就是short EUR forward，現(xiàn)在EUR forward有溢價（F大于S），也就是按照forward賣的要比spot貴，所以roll yield是正的。
或者從更深的原理講，擔心歐元貶值，簽訂short 歐元forward，因為forward premium，F(xiàn)＞S，隨著時間到期，F(xiàn)會朝著S趨同，所以F會下跌，那么short forward，而forward未來會跌，所以有正收益。roll yield為正。
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追問
就是說roll yield在0時刻比較spot和forward價格就可得是嗎？和forward到期時的spot價格或者那時重新進入forward的價格無關
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追答
對的，roll yield正負就比較0時刻的spot和forward。而到期時，是只會進行平倉操作，此時是比較到期日spot和期初spot的變化。
例如我是short forward，期初F＜S，那么roll yield為負。到期時，需要買回spot平倉，如果到期日的spot ＞期初spot，那么到期日的spot買的更貴，roll yield就更負的更厲害。
一般而言，題目都是默認spot是固定不變的，所以比較期初S和F即可。更難一些的，spot也會變，就是上邊的例子。
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