曹同學(xué)
2024-07-07 09:41這個(gè)case每題都講解一下吧，完全不知道周老師對(duì)這個(gè)case在說什么
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Emma助教
2024-07-09 11:36
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同學(xué)，上午好，第一個(gè)問題要gain some upside potential，首先排除AB，因?yàn)锳是long put ,B是short call，這兩種方式都不能獲得upside potential，再來驗(yàn)證一下C對(duì)不對(duì)，C說long risk reversal.即long cal +short put ,圖像大概如下：見附件1，可以獲得upside potential。
第二個(gè)問題：問method that would lead to greatest cost reduction on the hedge ，要降低成本，肯定是通過write option獲得期權(quán)費(fèi)來抵減成本，所以排除A，現(xiàn)在就比較B和C 誰的期權(quán)費(fèi)貴，誰貴選誰，B是10-delta call. C是25-delta call，25-delta 更接近1，因此更貴，所以選C.
后兩個(gè)問題我稍后補(bǔ)充給你哈，請稍等~馬上回來
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追答
第三題，題目給了一個(gè)三個(gè)options ,分別是a 25-delta put option；b 25-delta call option；c ATM put option ，要求這三個(gè)combined 之后產(chǎn)生一些效果，其中有一條是created at a relatively low cost 以上可以看出兩條信息，第一要short 某個(gè)option來遞減成本，其次你看這三個(gè)option，ab都是25-delta 理論上這兩個(gè)價(jià)格應(yīng)該是差不多的，而且相較于c 會(huì)很便宜，c是ATM 應(yīng)該是很貴，所以我當(dāng)時(shí)做題的時(shí)候第一個(gè)想法是買兩個(gè)便宜的，賣一個(gè)很貴的，或者賣兩個(gè)便宜的，買一個(gè)很貴的。這樣組合。再來看其他的要求，這個(gè)人持有ZAR，后期要賣掉，害怕 ZAR貶值，即害怕ZAR/GBP 這個(gè)數(shù)字變大，變大以后ZAR意味著貶值。the hedge structure that will have some limited downside risk, but provide complete hedge protection starting at the relevant 25-delta strike level. 那就要long call 了，其收益=max(0.St-X) ，long call 在這個(gè)值st（ZAR/GBP ）變大的時(shí)候掙錢. （判斷是long call ,基本上就出來答案了，long 25-delta,short ATM put option) 為了進(jìn)一步驗(yàn)證，我們再看別的要求滿足嗎，
接著The structure will also have unlimited upside potential, although this will not start until the ZAR/GBP exchange rate moves to the relevant 25-delta strike level. 那就是long put 了，put 有unlimited upside potential ，put 的 profit=max（0，X-ST），在st 超過某個(gè)值時(shí)（he relevant 25-delta strike level）有保護(hù)，保障了其值不是低于0，但同時(shí)又沒有放棄上行空間。最后再驗(yàn)證一下是不是費(fèi)用很低，顯然也是滿足的。 -
追答
每次回復(fù)不能超過1000字，只好另起一欄了，第四題：算minimum-variance hedge ratio ，直接套公式，別套錯(cuò)了就行，我把公式截圖放附件了，要求掌握，?？?！
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