在每年的CFA考試中，會涉及到很多知識點都是金融行業(yè)必須掌握的。現(xiàn)金流量可所謂是企業(yè)的血脈了。沒有這新鮮的血液的流動，企業(yè)可就轉不起來了。那參加cfa考試的考生們，你對現(xiàn)金流量了解多少呢？金程cfa帶大家溫習一下：

現(xiàn)金流量表分為三大部分：經營活動產生的現(xiàn)金流量、投資活動產生的現(xiàn)金流量、籌資活動產生的現(xiàn)金流量。經營活動產生的現(xiàn)金流量相當于企業(yè)的“造血功能”，投資活動產生的現(xiàn)金流量相當于企業(yè)的“放血功能”，而籌資活動產生的現(xiàn)金流量則相當于企業(yè)的“輸血功能”。當“造血功能”大于“放血功能”時，企業(yè)不靠“輸血”（股東注資或銀行貸款）也可高枕無憂。反之，當“放血功能”大于“造血功能”時，企業(yè)只有依靠“輸血”（股東注資或銀行貸款）才能安然無恙。

現(xiàn)金流量可以從經營性現(xiàn)金流量（Operational Cash Flow）和自由現(xiàn)金流量(Free Cash Flow)這兩個角度進行分析。

1．經營性現(xiàn)金流量的分析

如前所述，經營活動產生的現(xiàn)金流量相當于企業(yè)的“造血功能”，即不靠股東注資、不靠銀行貸款、不靠變賣非流動資產，企業(yè)通過其具有核心競爭力的主營業(yè)務就能夠獨立自主地創(chuàng)造企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)金流量。如果經營性現(xiàn)金流入顯著大于現(xiàn)金流出，表明其“造血功能”較強，對股東和銀行的依賴性較低。反之，如果經營性現(xiàn)金流量入不敷出（現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入）且金額巨大，表明企業(yè)的“造血功能”脆弱，對股東和銀行的依賴性較高。

2．自由現(xiàn)金流量

在現(xiàn)金流量的分析中，經營性現(xiàn)金流量固然重要，但更重要的自由現(xiàn)金流量。經營性現(xiàn)金流量雖然能夠揭示企業(yè)“造血功能”的強弱，但即使是正值的經營性現(xiàn)金流量也未必代表企業(yè)可將其全部用于還本付息或支付股利。衡量企業(yè)還本付息和支付股利能力的重用指標是自由現(xiàn)金流量。從定性的角度看，自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)在維持現(xiàn)有經營規(guī)模的前提下，能夠自由處置（包括還本付息和支付股利）的經營性現(xiàn)金凈流量。從定量的角度看，自由現(xiàn)金流量等于經營活動產生的現(xiàn)金流量減去維持現(xiàn)有經營規(guī)模所必需的資本性支出（更新改造固定資產的現(xiàn)金流出）。這是因為，固定資產經過使用，必然會陳舊老化，經營活動產生的現(xiàn)金流量首先必須滿足更新改造固定資產的現(xiàn)金需求，剩余部分才可用于還本付息和支付股利。將自由現(xiàn)金流量與企業(yè)還本付息、支付股利所需的現(xiàn)金流出進行比較，就可評價企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的真正能力。

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