哈嘍，各位小伙伴，大家好~

在財管的備考之路上

各位是不是覺得

期權(quán)有點難呢？

好不容易搞懂了期權(quán)是什么

勉強記住了看漲、看跌、多頭、空頭等等

接下來的期權(quán)估值又讓人頭痛了

好，那今天小編就給大家介紹一下

期權(quán)估值原理

包學包會！

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1、復(fù)制原理

復(fù)制原理的核心理念是：用基礎(chǔ)資產(chǎn)復(fù)制一份“期權(quán)等價物”，使其在到期日的收益分布與期權(quán)相同。那么這個復(fù)制組合的成本（或價格），就是期權(quán)的成本（或價格）。

復(fù)制原理意味著：

如果，兩者在到期日的收入分布相同，即

那么，兩者的成本相同，即看漲期權(quán)成本（即價格）為

只需求解復(fù)制一份期權(quán)需要的股票數(shù)量H、需要的發(fā)債（借款）金額B，就能求出看漲期權(quán)的價格。

求解上述方程組，有

代入即可求解出期權(quán)價格

2、套期保值原理

套期保值原理，是利用期權(quán)及其標的物，構(gòu)建風險完全對沖的組合。

意味著，無論未來股價如何變動，組合的未來收入鎖定。這樣，這個組合會產(chǎn)生無風險收益率，相當于購入收益率為r的債券。

套期保值組合在到期日的收入鎖定，意味著：

且

從上式容易得出：

看漲期權(quán)成本（即價格）為將H、B代入即可。

3、風險中性定理

風險中性定理假定處在一個風險中性的世界里。所有投資者對所有資產(chǎn)僅僅要求無風險收益率r，不存在風險溢價。證券的期望報酬率都應(yīng)當是無風險利率r。

在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)r，可以求得現(xiàn)值。

基礎(chǔ)資產(chǎn)（即股票）價格上漲概率為價格下跌概率為有

對基礎(chǔ)資產(chǎn)（股票）而言:

可求得股價上行概率下行概率

對看漲期權(quán)而言：對看漲期權(quán)而言：

可求得看漲期權(quán)價格將代入即可。

【總結(jié)】

復(fù)制原理和套期保值原理，本質(zhì)是相同的。在復(fù)制原理和套期保值原理中，股票數(shù)量H被稱為套期保值比率，簡稱套保比率、德爾塔系數(shù)。這兩種原理中，關(guān)鍵是計算套期保值比率H和發(fā)債（借款）金額B，進而計算期權(quán)價格。

風險中性原理，關(guān)鍵是計算股價上行、下行概率，進而計算期權(quán)價格。

好了，以上就是期權(quán)估值原理的主要內(nèi)容

你學會了嗎？

貌似公式繁多

但只要理解了原理

公式不必記憶！

考注會的道路上

記得每天都要進步哦

祝各位小伙伴學習愉快~~

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