FRM一級(jí)期權(quán)的交易策略

　　拋開(kāi)奇異期權(quán)不說(shuō)，首先期權(quán)的基本單元真的就只有看漲和看跌，我們來(lái)回憶一下，損益圖是這樣?jì)饍旱模?/span>

　　但是這樣就太單調(diào)了，憑什么我只能賭未來(lái)上漲或者下跌，我賭未來(lái)一會(huì)上漲一會(huì)下跌行不行，我知道這樣很欠揍，但是合情合理。為了滿足各式各樣神經(jīng)病的各種需求，很多看似很惡心的交易策略也應(yīng)運(yùn)而生。

　　從我有限的知識(shí)層面出發(fā)，市面上廣泛交易的期權(quán)策略都可以用基本的看漲看跌進(jìn)行拼接，只不過(guò)做空做多不一樣，買的數(shù)量不一樣，期權(quán)的行權(quán)價(jià)到期日等各種。

　　(一)Covered call 和 protected put

　　好吧說(shuō)白了，就是有我有股票，我賣了一個(gè)看漲期權(quán)。股票價(jià)格跌了沒(méi)關(guān)系，看漲期權(quán)的對(duì)手方不會(huì)執(zhí)行呀，我賺了期權(quán)費(fèi)，彌補(bǔ)一點(diǎn)我的損失。反之如果股票價(jià)格漲了，我的對(duì)手方就會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán), 也就是抵消我的盈利。同樣Protected Put也是一樣，相當(dāng)于一種保險(xiǎn)策略。你問(wèn)我為什么不買股票的同時(shí)再買個(gè)看漲期權(quán)? 雖然漲的時(shí)候漲的是雙份的，跌的也更快啊!畢竟你也不知道股票到底是會(huì)漲會(huì)跌。損益圖如下：

　　接下來(lái)說(shuō)說(shuō)FRM一級(jí)價(jià)差期權(quán)

　　(二)牛市價(jià)差期權(quán)和熊市價(jià)差

　　你以為只有牛市價(jià)差和熊市，但是別忘了我們還有熊市看漲和熊市看跌，還有牛市看漲和牛市看跌。我知道很多人都會(huì)分不清，怎么辦呢?我們都知道牛市就是漲的意思，所以不管是看漲還是看跌，畫出的總的損益曲線總是上揚(yáng)的，熊市價(jià)差畫出的損益圖則是下降的。為什么叫熊市看漲和熊市看跌呢?如果一個(gè)熊市價(jià)差是由看漲期權(quán)構(gòu)建的，那么就叫熊市看漲，否則就是熊市看跌。損益圖如下：

　　(三)蝶式期權(quán)

　　為什么叫蝶式期權(quán)呢，看看損益圖：

　　是不是很想大蝴蝶，我知道不像，我覺(jué)得更像個(gè)小墳堆兒。。。。

　　大家不要死記硬背記每個(gè)期權(quán)具體怎么構(gòu)造的，為什么這么說(shuō)呢?實(shí)際生活中的流程和FRM考試里面寫的是反著的。學(xué)習(xí)的時(shí)候老師會(huì)告訴你什么樣的期權(quán)和操作能夠造出蝶式期權(quán)。但是實(shí)際中往往我們對(duì)市場(chǎng)先有個(gè)判斷，決定我們想要什么樣的期權(quán)，然后根據(jù)目標(biāo)的損益來(lái)利用基本的看漲看跌期權(quán)組裝。組合期權(quán)的損益圖就是簡(jiǎn)單期權(quán)的損益圖加和。

　　(四)日歷價(jià)差

　　損益如下，之前我們都買入賣出期權(quán)到期日相同的，這回行權(quán)價(jià)相同，但是到期日不同。圖里面畫的期權(quán)表明，當(dāng)股票價(jià)格在行權(quán)價(jià)附近的時(shí)候，你就賺了!

　　(五)Straddle和strangle

　　兩個(gè)單詞長(zhǎng)的就很像，有什么區(qū)別?當(dāng)然有了!后面比前面長(zhǎng)的寬，損益圖如下：

　　大家可以看到圖里面畫的兩個(gè)期權(quán)只有當(dāng)股票價(jià)格非常低或者非常高的時(shí)候才會(huì)盈利。換句話說(shuō)：賭的就是波動(dòng)率，波動(dòng)率越大越好。

　　(六)Strips 和Straps

　　和之前的期權(quán)不同，之前的期權(quán)都很對(duì)稱，這個(gè)有點(diǎn)面癱。區(qū)別也很好看出來(lái)，看你是股票跌的時(shí)候賺的多還得長(zhǎng)得時(shí)候賺的多。也就是說(shuō)雖然和Straddle/Strangle一樣，我賭的也是波動(dòng)率，但是對(duì)未來(lái)到底是漲是跌還是有一定預(yù)期的。

　　好啦這就是今天的期權(quán)策略部分，對(duì)應(yīng)著Kaplan 第三冊(cè)169-182的期權(quán)策略部分。

　　這部分如果大家死記硬背就背死了，因?yàn)閷?shí)際生活中你會(huì)碰見(jiàn)更惡心復(fù)雜的期權(quán)策略。其實(shí)思路很簡(jiǎn)單，先確定目標(biāo)損益圖，然后慢慢拼接，拼多啦就熟練了，拼多多嘛!

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