期貨是每年FRM考試必考、FRM復(fù)習(xí)必備、FRM考試知識點，金程FRM小編就歷年FRM真題、FRM考試大綱中“千斟萬酌”關(guān)于期貨的FRM考點，不容錯過！
1. 市場風(fēng)險重要的5個原因：1、management information （將風(fēng)險暴露和資本相比較）2、設(shè)定限額3、resoure allocation 4、performance evaluation 5、監(jiān)管
2. 巴塞爾協(xié)議對市場風(fēng)險的計量包括標(biāo)準(zhǔn)方法（固定收益、外匯、權(quán)益等）和內(nèi)部評級法。
3. 成功期貨合約的三個性質(zhì)是標(biāo)的資產(chǎn)的深度市場，資產(chǎn)價格要有足夠的波動性以及風(fēng)險控制不能以直接的方式進行。
4. 含有carrying cost的forward price：，I就是期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流 
5. forward contract的定價：（連續(xù)cash flow支付），沒有現(xiàn)金流的話.S為spot price，K為執(zhí)行價格。 .png)
6. 股指期貨的beta調(diào)整策略（比如說完全對沖系統(tǒng)風(fēng)險）：
,其中前一個β是對沖后的，后面的是對沖前的β，P是組合的價值，A是對沖資產(chǎn)的價值，一般是單位標(biāo)的資產(chǎn)的價值×乘子。
7. 對沖權(quán)益組合所需的股指期貨的份數(shù)＝
，
是組合相對于基準(zhǔn)的β，如果股指期貨本身也有β的話，則所需份數(shù)＝
，這時要和上面的beta調(diào)整策略區(qū)分開。
8. 小方差對沖公式為：
,一般用于外匯期貨，要記住即期價格的波動性是作為分子的。注意期權(quán)的delta對沖率就是計算出N()來，還有delta-gamma netrual 對沖。 
9. 商品期貨中有cost of carry ,U指的是儲存成本。 
10. 如果,就稱之為normal backwardation（現(xiàn)貨溢價），此時就會賣出期貨合.png)
約，稱之為凈賣空；反之稱之為Contago，所以當(dāng)期貨價格上升大于spot .png)
price的時候，就會發(fā)生contago（模擬題）。所以持有現(xiàn)貨，空頭期貨的時候就怕contago。
11. 基點basis＝被對沖資產(chǎn)的現(xiàn)值－用于對沖的期貨價格。當(dāng)現(xiàn)貨價格的增長大于期貨價格的增長時，就稱之為基點增強，反之稱之為基點減弱。
12. 對于利率期貨，用基于久期的對沖公式如下（對于利率衍生品，一般都用久期對沖來平衡，注意歐洲美元期貨也是利率期貨而不是外匯期貨，類似于3個月到期的FRA，而且是是柜臺交易，標(biāo)準(zhǔn)合約規(guī)模為100萬。FRA是OTC的（98試題））：
N=－.png)
13. 其中，P為組合的價值，為期貨的價值，兩個D分別為組合的久期和期貨的久期。負號表示期貨的頭寸和組合中的頭寸是相反的。
14. 遠期匯率的計算公式為=.png)
，注意多期遠期匯率的計算公式：
15. 當(dāng)cash price和期貨價格之間有很強的正相關(guān)性的時候，就可以進行有效的對沖。
16. 當(dāng)被對沖的頭寸和標(biāo)的資產(chǎn)沒有完全相關(guān)的時候，就會存在基點風(fēng)險。所以當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)和對沖資產(chǎn)不一樣、相關(guān)性不已經(jīng)到期日不一樣的時候就會產(chǎn)生基點風(fēng)險。
17. 從收益率曲線上讀取到的遠期利率稱之為隱含的遠期利率（implied forward rate）。
18. 期貨和遠期的價格只有在當(dāng)利率不變（costant）和確定（distermintic）時才會相等,因為期貨和遠期的區(qū)別是一個是盯市，一個不是。
19. 計算歐洲美元期貨合約的凸性調(diào)整（convexity Adjustment）。由于期貨合約每日盯市的特征導(dǎo)致實際的遠期利率（期貨的利率）和隱含的遠期利率會發(fā)生差別，凸性調(diào)整就是要降低這方面的差別（也就是調(diào)整期貨利率和遠期合約利率之間的差別）：
.png)
實際遠期利率（期貨利率）=隱含遠期利率－0.5*
.png)
指的是期貨合約的到期日，指的是標(biāo)的資產(chǎn)利率的到期日。從上可知，期貨的利率是要低于遠期的利率的，所以長期而言，期貨的價格是要高于遠期的價格的（利率和價格成反比，00試題）。 .png)
20. 計時規(guī)則方面，T-Bond 用的是actual/actual。而US CORPORATE 和MUNICIPAL bond使用的是30/360。T-bill和其它的貨幣市場工具使用的是ACTUAL/360。
21. 對于長期國債期貨而言，交割是以實物交割進行的，所以要用到轉(zhuǎn)換因子（CF），不然的話，大家都會用的債券交割（CTD,即有凈成本的債券就），公式為cost＝price－future quote×CF。息票越高，CF也就越高（ 因為CF的計算是將現(xiàn)金流按照6％進行折現(xiàn)，所以和息票成正比，當(dāng)債券的利率接近6％時，CTD就變的不穩(wěn)定了，這也是達到了理想的結(jié)果00試題）,所以通過CF，即使交割的債券價格相差很遠，也可以使終的成本相差比較近。
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