金程問(wèn)答
DDM 中的 next year’s dividend 是 declare dividend 嗎
真實(shí)世界里新發(fā)行的優(yōu)先股 股息不一定是不變的啊？ 就算是永續(xù)的 如果效益好了或壞了 我效益改變了 整體發(fā)放的dividend 是可以改變的啊 甚至可以停止發(fā)放??？ 不一定是固定在1.75每股??？ 如果1.75每股不是恒定的話，又怎么能計(jì)算出新的value呢？ 三年前的股息不能決定現(xiàn)在和未來(lái)吧？ 決定公司優(yōu)先股價(jià)值的不是股息 而是這個(gè)公司本身如何。它本身能不能按時(shí)發(fā)放股息 發(fā)放多少股息？它本身信用如何。這一點(diǎn)沒(méi)有想到的話，就淪為了只會(huì)做題的機(jī)器。 現(xiàn)實(shí)里 只會(huì)通過(guò)機(jī)械的計(jì)算來(lái)猜測(cè)證券的價(jià)值。 而且說(shuō)實(shí)在的 普通投資者無(wú)法接觸到優(yōu)先股的 正如本題所說(shuō)，優(yōu)先股大部分都是面向機(jī)構(gòu)投資者。 那cfa出這一題給普通考生意義何在？他們也許窮其一生都接觸不到。 就算進(jìn)入到了機(jī)構(gòu)投資者行列，數(shù)據(jù)表明 愿意投資優(yōu)先股的少之又少。 而且現(xiàn)在發(fā)放優(yōu)先股的公司也是少之又少，你從公司財(cái)報(bào)里就能窺的一二。從瀚如星海的財(cái)報(bào)里 你就發(fā)現(xiàn)優(yōu)先股基本絕跡了。 這就意味著 如果你是現(xiàn)代人類研究學(xué)家 你老去研究尼安德特人干嘛？還不如數(shù)數(shù)智人有幾顆牙齒來(lái)得實(shí)在。
這一題讓我想起了理查德泰勒寫的一本書 ‘贏者的詛咒’。 整本書都圍繞著這一題的核心， 當(dāng)一個(gè)好事發(fā)生在你眼前，你不應(yīng)該為此付出太多。就算一個(gè)項(xiàng)目有回報(bào)，很快就能回本（比如本題1年 很具有誘惑力哇），它依然不值得你為此付出太多。 只要你付出太多，必輸無(wú)疑。 這就是贏者的詛咒（你通過(guò)競(jìng)爭(zhēng) 打退了所有窺看者 你拿下了這一單投資）。 這一題的凈現(xiàn)值為負(fù) 就是揭示了這一殘酷的現(xiàn)象背后隱藏的所有秘密。 這本書也告訴了所有人 應(yīng)該怎么‘贏’ 怎么聰明的去‘贏’。 我覺(jué)得大部分人都應(yīng)該好好讀一讀。 生活就是哲學(xué) 唯有哲學(xué)。
這題是出題人邏輯沒(méi)有交待清楚。 其實(shí)出題人的意思是： 我有個(gè)草莓水生產(chǎn)線D/E是0.6 然后老板一根筋突然搭錯(cuò) 說(shuō)想再開個(gè)線來(lái)搞西瓜水。 沒(méi)辦法 我只好準(zhǔn)備了50m debt, 100m equity來(lái)完成西瓜水生產(chǎn)線。 那么好了，西瓜水生產(chǎn)線準(zhǔn)備就緒了，小花小麗已經(jīng)站在線上了，現(xiàn)在老板抽風(fēng)又要我在生產(chǎn)前來(lái)算西瓜水equity beta 。小花小麗還沒(méi)開工 我怎么計(jì)算呢？那么我只好用0.5作為基準(zhǔn) 來(lái)研究西瓜水的beta. 因?yàn)椴葺臀鞴纤兜啦灰粯? 我總不能用草莓水的beta來(lái)代替西瓜吧？ 西瓜要用西瓜的equity ratio來(lái)算西瓜的beta. 這一題羅里吧嗦的 其實(shí)就是告訴你 要用你想研究的這個(gè)物體的本身數(shù)據(jù) 來(lái)研究這個(gè)物體的beta. 這個(gè)產(chǎn)品的beta和其他產(chǎn)品不一樣 它是Unique的。 看了這么多 我想你心里和我想的差不多 就是throw a 'f' bomb .
老師 這里的 floatation cost =4.5%, 這個(gè)是題目給的 還是自己算出來(lái)的呢
老師 這里的 260 是怎么得出來(lái)的呀？這題在 breakpoint 里不是很會(huì)代WACC的公式，能否麻煩老師展開展示一下 謝謝
老師，請(qǐng)問(wèn)這道題為什么僅僅是用新增加的部分去計(jì)算呢？
老師，請(qǐng)問(wèn)用cost of capital折現(xiàn)時(shí)不也是有假設(shè)每年都以這個(gè)率reinvest嗎？為什么它沒(méi)有這個(gè)缺點(diǎn)呢？ 以及用cost of capital 算出來(lái)的NPV是不是也只是個(gè)估計(jì)預(yù)測(cè)，真實(shí)情況可能比這個(gè)好或者差？
想問(wèn)一下邊際稅率這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在哪講到的 沒(méi)印象了
請(qǐng)問(wèn)下老師商業(yè)票據(jù)算資金成本為什么分母要扣除利息，發(fā)行商業(yè)票據(jù)企業(yè)發(fā)行期初會(huì)立馬把利息支付掉嗎？
怎么判斷這道題考的是PI還是NPV。 是有什么關(guān)鍵詞之類的嗎 因?yàn)榇鸢附o出的投資組合很明顯是效率較低的 但只是成本高所以對(duì)應(yīng)的回報(bào)高一點(diǎn)。 如何區(qū)分我這道題用什么方法判斷
視頻里的講解有問(wèn)題啊，B expansion projects本身就包含了 C選項(xiàng)啊。然后這個(gè)project分為兩種 擴(kuò)張?jiān)械幕蛘哐邪l(fā)新產(chǎn)品。
請(qǐng)問(wèn)在operating breakeven point的計(jì)算中，分子不包括固定財(cái)務(wù)費(fèi)用，那題目中的tax也是屬于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用里面嗎
請(qǐng)問(wèn)老師C什么意思，為什么錯(cuò)
為什么只考慮新發(fā)行部分的資本成本呢？
程寶問(wèn)答
