請(qǐng)問老師這題目里面沒有說標(biāo)的資產(chǎn)是什么，為什么老師就默認(rèn)S是股票X是債券，X是執(zhí)行價(jià)格S是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在parity 里面怎么就把他們限定限定成股票和債券了？
股價(jià)和利率之間的關(guān)系是不確定的？可能同向也可以反向？
請(qǐng)問老師，視頻里面講股票價(jià)格高利率高，是因?yàn)楣善眱r(jià)格高大家都去買股票，債券買的少，債券價(jià)格下降導(dǎo)致利率上升是這樣的推導(dǎo)嗎？
突然想到個(gè)問題 在極端市場(chǎng)情況下，一瞬間，某人虧到了maintenance margin ，然 后不補(bǔ)。這時(shí)候市場(chǎng)依然極端變化，導(dǎo)致所有人瞬間爆倉還倒欠。所有人肯定選擇default。 假裝啥也沒發(fā)生，跑路。那么最后追責(zé)得話，誰來承擔(dān)這個(gè)責(zé)任？ 是投資人 還是交易平臺(tái)？如果以cfa的理念去想 前段時(shí)間的某銀行沸沸揚(yáng)揚(yáng)的石油合約事件，誰應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任？假設(shè)所有人都是cfa trained.
現(xiàn)在的年輕人可能不知道 當(dāng)年諾獎(jiǎng)的兩位：莫頓和舒爾茨的長(zhǎng)期資本管理。 用的就是這個(gè)理論，只不過模型比這個(gè)還要精確復(fù)雜。我沒記錯(cuò)的話，98年（成立的第四年還是第五年）直接倒閉了。 舒爾茨不信邪，因?yàn)槲铱墒侵Z獎(jiǎng)獲得者啊！ 我怎么會(huì)錯(cuò)！ 我可是懂期權(quán)定價(jià) 我可是會(huì)binomial的大神?。。?！教科書都是我來‘編’寫?。。ň幵斓木帲? 然后換了個(gè)名字叫：“白金木林資產(chǎn)管理” 。 聽這名字就不靠譜（心理學(xué)肯定覺得這是 有點(diǎn)幻想癥的神神叨叨）。 然后08年，這哥們第二次陰溝翻船。 同樣的陰溝 同樣的劇情。好在這一次莫頓只做顧問，不做基金主席了（學(xué)乖了 不怎么相信這些理論了）。 CFA institute真的應(yīng)該少出點(diǎn)這種洗腦題。 教會(huì)這么多孩子以后去做舒爾茨嗎？ binomial 這個(gè)體系應(yīng)該從教科書中清理出去。 學(xué)習(xí)這個(gè)體系唯一的價(jià)值是讓你在短期內(nèi)賠光。 多么偉大的理論??！
C選項(xiàng)，現(xiàn)在的股票以DCF模型計(jì)算內(nèi)在價(jià)值，如果基準(zhǔn)的Rf升高了 意味著折現(xiàn)率的上升。 那么未來的現(xiàn)金流就不值錢了，因?yàn)檎郜F(xiàn)大了， 這將導(dǎo)致股票內(nèi)在價(jià)值降低。這會(huì)導(dǎo)致 reduce the value of underlying了。 之后可以推斷put option應(yīng)該是上升的。 來舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，加息會(huì)導(dǎo)致股市小跌， 而減息美股會(huì)上漲。 所以特朗普天天喊減息 讓股市奔騰。同理B選項(xiàng)，付了股息導(dǎo)致reduce underlying股票價(jià)值下降，所以european put option價(jià)格上漲。 這倆個(gè)是一個(gè)原理。 這個(gè)背后的邏輯導(dǎo)致這題其實(shí)是兩個(gè)答案，不知道出題人有沒有認(rèn)真思考過邏輯。
這么說來，對(duì)沖基金應(yīng)該是虧損有限的啊，因?yàn)樽疃嘁仓皇菗p失了買call option的那點(diǎn)投資 但是萬一漲了 那就是很大的利潤(rùn)。 如果這個(gè)說法成立 為什么對(duì)沖基金往往虧得很慘 ？ 是否因?yàn)槠渌裁囱苌? 但是按市場(chǎng)有效理論，如果基金投資面很廣，還是能得到市場(chǎng)的普通回報(bào)??？ 為什么他們有時(shí)候又能得到超額收益？ 市場(chǎng)回報(bào)自相矛盾的地方太多。 是否可以間接證明市場(chǎng)是無效的？ 其實(shí)長(zhǎng)期以來大家都被有效市場(chǎng)理論所蒙蔽？如果結(jié)合大量的實(shí)際案例， 這個(gè)背后邏輯值得思索。
請(qǐng)問這個(gè)short 和long 是指遠(yuǎn)期合同吧？選項(xiàng)里的spot price 是S0還是ST ？B為什么錯(cuò)？
請(qǐng)問這題答案，資產(chǎn)的折現(xiàn)期用的90/365，為什么不是360天？ 一年什么時(shí)候應(yīng)該用360天，什么情況下用365天？
請(qǐng)問老師如果這道題改為利率上漲，有沒有延期支付風(fēng)險(xiǎn)？這樣的話風(fēng)A和C風(fēng)險(xiǎn)是不是等價(jià)？
C為什么不對(duì)
請(qǐng)問老師這種情況下AAA為什么不自己借浮動(dòng)更劃算，為什么要跟BBB互換利率？
spot price大于forward price，那么以spot price買入forward price賣出，long方賺錢，shot方虧錢，為什么不是B、C
請(qǐng)問同一項(xiàng)資產(chǎn)，同數(shù)量質(zhì)量和同一到期時(shí)間點(diǎn)下，不考慮投資偏號(hào)情況下，該資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價(jià)格理論上是不是應(yīng)該等于期貨價(jià)格？ 為什么這里會(huì)說與利率相關(guān)系數(shù)會(huì)導(dǎo)致投資者在期貨和遠(yuǎn)期合約之間選擇？不理解呀老師
請(qǐng)問這道題和機(jī)會(huì)成本有什么關(guān)系？沒太懂他的講解 謝謝
程寶問答
金程問答