金程問(wèn)答
老師，這里應(yīng)該就是外國(guó)債券與養(yǎng)老金負(fù)債相關(guān)系數(shù)較低吧，相關(guān)系數(shù)低，那么盈余西格瑪才會(huì)大，盈余風(fēng)險(xiǎn)由于全部換成外國(guó)負(fù)債才會(huì)上升；所以才不要全部換成外國(guó)負(fù)債，而是應(yīng)該保留部分與養(yǎng)老金負(fù)債相關(guān)性更高的國(guó)內(nèi)債券吧。
老師，特雷諾比率是SML線的斜率，那么也就是合理定價(jià)的資產(chǎn)組合都應(yīng)該在SML線上吧，圖中的上面這條斜線表示什么呢？
老師，這里MWR是包括了外部現(xiàn)金流，也就是投資者的一些資金決定吧，比如追加投資或者贖回份額；而TWR不包括外部現(xiàn)金流，衡量的是基金管理者的業(yè)績(jī)，那么是不是其實(shí)主動(dòng)管理或者被動(dòng)管理都不影響這個(gè)c1問(wèn)的判斷呢？就是說(shuō)投資者投資或撤出資金與基金經(jīng)理主動(dòng)被動(dòng)管理沒(méi)關(guān)系吧，不知道這樣理解是否正確？
老師，這里咱們講的MWR就是投資者角度考慮內(nèi)外部現(xiàn)金流的IRR，但是我看了下考試的公式集里面MWR，它的公式好像是考慮外部現(xiàn)金流的單期收益率那種，而且公式集里的NCF包含了股利D，那么公式集中的MWR的那個(gè)公式分母部分其實(shí)是加上了股利（或利息），考試時(shí)按照哪個(gè)計(jì)算呢？
老師，這里如果用連續(xù)復(fù)利計(jì)算的話，例如第一期收益率就是twr_1=ln[(65+2)/50]，第二期就是twr_2=ln[(70*2+2*2)/(65*2)]這樣吧？如果算這兩期的TWR，根據(jù)考試的公式集，就是TWR=(twr_1+twr_2)/2？
老師，這里在計(jì)算匯兌產(chǎn)生的收益率的時(shí)候，覺(jué)得您之前的回復(fù)有問(wèn)題。期初100美元=75歐元，那么就是1.33美元=1歐元吧；期末同理1.25美元=1歐元；這不就是美元升值嗎？另外，第一步先求除了當(dāng)?shù)刎泿牛W元）的收益率17.33%，再求匯兌回基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生的收益時(shí)，C的角標(biāo)為BC/LC，即基礎(chǔ)/當(dāng)?shù)?，即美?歐元吧，那就是（1.25-1.33）/1.25=-6.4%。請(qǐng)您再仔細(xì)看下，謝謝
老師 27min這里收益的度量這道例題，有問(wèn)題吧。bc是美元，lc是歐元；在計(jì)算由于匯兌產(chǎn)生的收益率時(shí)候，明顯是bc也就是美元升值了，投資歐元未來(lái)?yè)Q成本幣bc，那么就是說(shuō)只能換回更少的美元，收益率應(yīng)為負(fù)值啊。如果匯率表達(dá)式為bc/lc，即？美元/歐元的形式，根據(jù)題干，期初為1.33美元/歐元，期末為1.25美元/歐元；則匯兌產(chǎn)生的收益為（1.25-1.33）/1.33=-6.02%吧？
老師，2010年9月份的卷二中，這道題這里計(jì)算剩余風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，計(jì)算債券的剩余風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，是不是應(yīng)該把債券的融資比率加進(jìn)去？雖然整個(gè)養(yǎng)老金融資率是百分之一百，但債券部分只占50%，是不是這樣算：（0.5*0.05）^2-2*0.5*0.05*0.1*1*0.8+(0.1*1)^2=0.006625
對(duì)于第四章內(nèi)容，資產(chǎn)負(fù)債管理中盈余于融資比率，這道題假如現(xiàn)在是總資產(chǎn)是一百萬(wàn)，總負(fù)債也是一百萬(wàn)，現(xiàn)在1月的養(yǎng)老金盈余suplus pension是100萬(wàn)也就是總資產(chǎn)是兩百萬(wàn)，二月份養(yǎng)老金盈余120萬(wàn)，也就是總資產(chǎn)是220萬(wàn)，三月份養(yǎng)老金盈余90萬(wàn)，也就是總資產(chǎn)是190萬(wàn)，根據(jù)這里的公式，是不是養(yǎng)老金的盈余平均值（100+120+90）/3=103.3，然后方差就是每個(gè)月的盈余減去平均值再除以期數(shù)（100-103.3+120-103.3+90-103.3）/3這樣算？還是怎樣算??？老師，方便把算式寫(xiě)出來(lái)看一下嗎？
還是2016年3月分問(wèn)題四，請(qǐng)問(wèn)這個(gè)夏普指數(shù)的單因素模型在哪一章啊，我在業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)那一章中沒(méi)有找到，只記得夏普比率是（Rp-Rf）/σ
老師，那個(gè)時(shí)間加權(quán)回報(bào)率TWR和持有期回報(bào)率說(shuō)的是同一個(gè)東西，是嗎？
老師，請(qǐng)問(wèn)這個(gè)協(xié)方差/方差矩陣是怎么看怎么理解的？我在績(jī)效度量那一章的ppt里沒(méi)有看到有講這方面的內(nèi)容
MWR價(jià)值加權(quán)收益率受到現(xiàn)金流的影響，是不是指MWR在整個(gè)時(shí)間內(nèi)有考慮現(xiàn)金流的流入流出，而TWR時(shí)間加權(quán)收益率不受現(xiàn)金流的影響，是不是可以理解沒(méi)有考慮到現(xiàn)金流的流入流出？
老師，這里MWR又沒(méi)有給出我們公式，例題里也看不出公式是怎么樣，不知道這答案是怎么計(jì)算的啊？這頁(yè)介紹MWR價(jià)值加權(quán)收益率的公式里是不是忘記把公式也放上去了？
這里β假如是股票組合的話就是β，就是（目標(biāo)β-實(shí)際β）/期貨對(duì)應(yīng)于整個(gè)市場(chǎng)的β，題目中假定期貨的標(biāo)的是整個(gè)指數(shù)，所以期貨對(duì)應(yīng)于整個(gè)市場(chǎng)的β值是1，假如是債券組合的話就是（目標(biāo)修正久期-實(shí)際修正久期）/最便宜債券的修正久期，可以這樣理解嗎？
程寶問(wèn)答
